Ações de Ânima (ANIM3) e Yduqs (YDUQ3) são as preferidas do ...

Entre as empresas, o Itaú BBA segue otimista com o setor, mantendo Ânima (ANIM3) e Yduqs (YDUQ3) como suas preferidas em educação, com preço-alvo de R$ 8 e R$ 30, respectivamente.

“Acreditamos que a Yduqs deve continuar reportando resultados positivos no curto prazo, impulsionados pela boa execução. Quanto à Ânima, vemos a empresa com vantagens substanciais, principalmente na vertical médica Inspirali, apesar da alta alavancagem e os riscos intrínsecos a uma empresa focada em ganhos de eficiência e rentabilidade, ou seja, existe o risco de um deslize na percepção de qualidade da empresa”, diz o relatório.

Outras empresas do setor sofreram mudanças de preço-alvo. A Cogna, com recomendação de compra, foi elevada de R$ 4,0 para R$ 4,5. A Cruzeiro do Sul (compra), de R$ 7 para R$ 8, e a Afya Educacional (compra) de R$ 20 para R$ 27.

Já a Ser Educacional (neutra) teve seu preço-alvo cortado de R$ 9 para R$ 8,5, a Vasta (neutra) foi cortada de R$ 6,2 para R$ 5 e a Vitru (compra) de R$ 29 para R$ 26.

Segundo o banco, as expectativas iniciais de incentivos governamentais ao ensino superior despertaram o entusiasmo dos investidores.

“Embora estas mudanças previstas não se tenham materializado em 2023, os resultados globais, com o Yduqs como um claro destaque, começaram a melhorar, com o crescimento do lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda) ganhando impulso”, diz o texto.

Os analistas viram o anúncio do programa Mais Médicos III, que deverá ampliar a capacidade dos cursos de medicina em 25% nos próximos anos, levantando questões sobre o equilíbrio entre o crescimento do volume e as potenciais pressões sobre os preços para as empresas.

“Para resolver isso, conduzimos uma análise de sensibilidade, que sugere que isso poderia aumentar nossa previsão de Ebitda para players como Afya, Ânima e Yduqs em 6%, 5% e 2% em 2032, respectivamente. Por outro lado, a decisão de que a autorização de novas vagas médicas por meio de liminares deverá atender aos requisitos estabelecidos pelo Mais Médicos III proporciona algum alívio no que diz respeito ao aumento de capacidade nas cidades maiores”, completa.

As discussões sobre a regulamentação mais rígida no ensino a distância e uma potencial recuperação do Fies, no entanto, ainda estão pendentes. Em relação ao programa de financiamento estudantil (Fies), o Ministro da Educação apenas deu a entender a intenção de apoiar 100 mil beneficiários por ano, o que não representa uma mudança significativa em relação à oferta atual.

“Considerando as preocupações do Ministro sobre a qualidade do ensino a distância, parece improvável que esta modalidade seja incorporada em qualquer programa de expansão. Além disso, a decisão do Ministério da Educação de suspender novos cursos a distância para determinadas disciplinas e instituições com classificações de qualidade mais baixas continua sendo um risco para a modalidade”, segue o texto.

Nesse cenário, o relatório do Itaú BBA diz que as empresas com elevada exposição à educação presencial poderão ser beneficiadas.

Não são esperadas grandes mudanças nas tendências observadas em 2023. A menos que haja mudanças regulatórias, o ensino a distância provavelmente experimentará um crescimento forte na ingestão com desempenho mais lento no ticket médio, enquanto a educação presencial poderá sofrer uma queda nos volumes, mas ainda mantém o ritmo da inflação.

Apesar dos resultados positivos observados nos primeiros nove meses de 2023, os analistas continuam com uma abordagem conservadora em relação ao setor de ensino superior no Brasil.

“Como vimos nas notícias recentes, este setor está altamente exposto a mudanças regulatórias, como o programa Fies e mudanças no marco regulatório do ensino a distância. Além disso, a avaliação não é mais uma pechincha como era no passado. O aumento dos preços das ações observado ao longo de 2023 levou a uma reavaliação dos múltiplos de avaliação, o que requer uma análise mais detalhada para a seleção de ações”, diz.

Este conteúdo foi publicado originalmente no Valor PRO, serviço de informações em tempo real do Valor.